你好，我是艾索尔趋势分析团队。
最近对TDI市场的看法正在逐渐改变。以前关注的是需求会增加多少，而现在“谁、多少、在哪里生产”成为了更重要的问题。在全球需求增长速度放缓的情况下，供应能力的重组正逐渐成为市场方向的关键因素。
TDI在结构上是由少数大型设施支撑的典型寡头市场。它被广泛应用于软泡沫、家具、汽车内饰、涂料和粘合剂等多个行业，但需求与经济密切相关，并不是急剧爆发的特性。从全球来看，TDI需求保持每年3~5%的相对温和增长，因此市场的平衡对供应方面的变量反应更为敏感。
目前全球TDI的生产能力估计在350~355万吨左右。其中相当一部分已经集中在中国，未来的变化方向也倾向于“以中国为中心的供应结构强化”。要理解这一趋势，需要同时关注主要企业的产能布局。
最大的参与者是万华化学。万华化学目前拥有约111万吨的TDI生产能力，若烟台工业园区和福建新设施完全投入运营，预计总规模将扩大至144万吨。作为全球最大的MDI·TDI供应商，万华化学实际上在TDI市场中扮演着基准点的角色。
其次是欧洲企业。巴斯夫在全球范围内拥有约92万吨的TDI产能，科思创也维持约91万吨的生产能力。然而，这些企业的共同点是，近年来更注重现有设施的缩减和效率提升，而非新建扩张。由于能源成本上升和环境法规加强，欧洲及部分地区的TDI设施面临结构性压力。
实际上，在德国、日本和拉美地区，TDI设施的关闭或撤出已经持续发生，这导致全球市场的‘闲置产能’大幅减少。在这种背景下，近年来TDI价格因供应事件而剧烈波动也并不奇怪。
在此背景下，值得关注的变化是华鲁恒升的动向。华鲁恒升正在湖北省荆州基地推进年产30万吨规模的TDI设施，并不仅仅停留在建设1台，而是从长远来看考虑扩展到30万吨×2台，即最多60万吨的结构。最近进行的20亿人民币规模的增资被解读为对这一计划的实质性支持信号。
华鲁恒升的扩建计划之所以意义重大，不仅仅是因为产能数字。到目前为止，TDI市场接近于以万华化学为中心的‘实际上是单一强者结构’，而华鲁恒升的进入则显示出在中国内部形成另一个大型支柱的可能性。这表明全球TDI市场可能会重新构建为“少数全球企业+中国大型参与者”的格局。
这一趋势对市场的影响需要分短期和中期来看。短期内，海外设备缩减、定期维护和意外的生产中断仍然可能对价格产生重大影响。在产能减少的情况下，小的供应问题也可能迅速反映在价格上。
然而，从中期来看，包括华鲁恒升在内的中国新产能逐渐显现，可能会成为限制TDI价格上限的因素。除非需求急剧增加，市场可能对“供应不足→价格暴涨”比对“增产预期→价格调整”反应更为敏感。
从长期来看，方向相对明确。几乎所有新的TDI项目都集中在中国的情况下，全球TDI市场的生产和出口中心很可能会转移到中国。这不仅意味着价格竞争力的提升，还意味着未来的贸易、关税和环境监管风险可能会增加。也就是说，供应将集中，价格将受到管理，风险将转移到政策领域的结构可能会形成。
艾索尔趋势分析团队希望这样总结当前的TDI市场。
这不是需求推动市场的阶段，而是产能重组改变市场性质的阶段。华鲁恒升的增产更像是全球TDI市场进入下一个阶段的信号，而不仅仅是简单的新投资。
在未来的TDI市场中，“需求将增长多少”与“谁将成为最终供应者”以及“该供应的稳定性如何”将越来越成为重要的判断标准。艾索尔将继续追踪这一变化的趋势。