您好，这里是 ISOL 趋势分析团队。
本次我们基于 XRG 官网发布的官方公告，对此前披露的收购条款与背景进行了梳理与分析，并从 ISOL 的视角整理并分享最终版本。除了对事实本身的传递之外，
我们还补充分析了 XRG 选择科思创的原因，以及这笔交易在全球化工行业中的意义。随着对科思创收购的完成，XRG 正式迈出向“化工行业前三大投资者”迈进的全面一步。
完成对科思创的收购，朝着“化学行业前三大投资者”迈进
XRG的正式步伐
XRG P.J.S.C.(原ADNOC International)的间接100%子公司ADNOC International Germany Holding AG最近
正式完成了对科思创(Covestro AG)股东的自愿公开收购的公告。科思创是一家在高品质聚合物材料领域具有全球竞争力的企业，
通过此次交易，XRG获得了
在全球化学行业内提升地位的关键基础。XRG的战略目标：“全球化学投资前三”XRG在官方公告中明确表示，此次收购
不仅仅是简单的投资组合整合，
而是为了跃升为‘全球前三大化学投资者’的核心战略。
分析团队在这一点上指出了以下要点。XRG已经获得了基于能源和天然气的资本实力，
并通过科思创吸收了
高性能聚合物和特殊材料技术，最终实现了从能源→化学→高附加值材料
的垂直扩展结构的完成。也就是说，此次收购被解读为不是‘规模扩张’，而是‘行业地位重新定义’的决定。
“不是完全吸收，而是基于伙伴关系的增长”XRG在收购后仍将与科思创管理层保持紧密的合作关系，
并明确表示将朝着最大化公司长期潜力的方向合作。这与之前公布的条件是一致的。科思创的
保持独立运营，
确保以现有管理层为中心的战略和运营的连续性，保持德国企业的治理结构和劳资体系，
更注重中长期技术竞争力的提升，而非短期协同效应。
€11.7亿欧元增资，并非单纯的财务补强。
此次交易的另一个核心是
以现有管理层为中心的战略与运营连续性保障
维持德国企业治理结构和劳资体系
比起短期协同效应更注重中长期技术竞争力的提升这是一个以此为重点的结构。
11.7亿欧元增资，并非单纯的财务强化
此次交易的另一个关键是
€11.7亿欧元（约1.17亿）的资本扩充。
XRG在新的所有权结构下，为了增强科思创的财务稳健性，
正在进行直接的资本增资。
这明确表明XRG将科思创视为“扩展平台”而非“现金生成资产”。
并非短期成本削减或结构调整的目的
是为了确保未来投资能力的‘积极稳定’战略
对高性能材料、可持续材料、下一代化学组合的中长期投资信号
此次XRG-科思创交易
象征性地展示了当前全球化学行业出现的三种趋势。
能源巨头角色的变化
→ 从以原油和天然气为中心转向高附加值的化学和材料投资者的转变
从通用化学向高性能和特种材料的重心转移
→ 以盈利能力、技术壁垒和行业扩展性为中心的战略
欧洲技术与中东资本的结合加速
→ 全球化学行业格局重塑的信号
艾索尔将此次收购视为“全球化学行业正在向下一个阶段迈进的信号”。
未来，艾索尔趋势分析团队将
持续分析并分享科思创的组合变化
XRG的进一步化学和材料投资方向
对聚氨酯和高性能材料市场的中长期溢出效应
。谢谢。