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我是艾索尔趋势分析团队的成员。
最近全球TDI市场的视角变得复杂。一方面，“供应减少”的信号明显出现，另一方面，“那么价格真的能轻易上涨吗？”的问题也同时被提出。目前市场进入了供应和需求在不同方向上相互较量的典型拉锯阶段。
从供应侧变量来看，这一周期难以仅用一两个设备问题来解释。从2025年底到2026年初，全球TDI市场的核心生产设施在相对较短的时间内连续受到影响。万华化学的福建TDI设施在2025年12月中旬因意外原因临时停产，导致该期间的季度供应量立即减少。随后，上海科思创的大型TDI设施从12月初开始进行定期维护，市场上开始出现可感知的量减少。
进入2026年1月，情况更加复杂。万华化学新乡地区的TDI设施进入短期停产，几乎在同一时间，韩国的汉华TDI设施也因原料供应问题进入临时停产状态。这些设施在全球市场中并非小型装置，而是能够影响实际物量流动的核心生产源，因此市场的紧张感迅速上升。
随着多个主要企业的设施同时受到影响，供应方面显然形成了紧张信号。实际上，全球主要生产企业在2025年12月之后连续宣布了价格上涨，并且在某些地区也出现了物量调控或供应限制的动向。供应不安作为价格上涨的理由这一点是难以否认的。
但在这里，市场的视线自然转向需求方面。TDI主要用于软质聚氨酯泡沫，与家具用垫子、床垫、汽车座椅等消费品密切相关的行业中产生需求。也就是说，它的结构更直接受到消费心理和制造业体感经济的影响，而不是建筑经济。
目前很难认为这一需求环境强劲。全球高利率的持续使得家具和内装消费的恢复速度依然缓慢，汽车行业也并非物量急剧增加的阶段。因此，对于下游企业而言，即使原料价格上涨，也很难立即将其转嫁到产品价格上。
艾索尔趋势分析团队认为这一点是当前TDI市场的核心。供应不安确实在支持价格的下行，但如果需求没有强力支撑，价格持续上涨似乎并不容易。实际上，在某些地区，价格上涨公告后，交易并没有立即跟进，而是观察到以短期合同为主的谨慎动向。
另一个值得关注的点是全球TDI供应结构正逐渐向中国中心重组。在海外，由于能源成本和环境法规的影响，生产能力正在缩减，而中国则以大型设施为中心扩大了全球供应的比例。这在中长期内可能提高供应的稳定性，但同时也意味着中国国内的需求状况、库存政策和再启动速度对全球价格的影响比过去大得多。
目前的TDI市场接近于“供应决定价格底线，需求限制天花板”的结构。与其仅凭短期设备问题来确定方向，不如关注主要设备的正常化时间点，以及家具、汽车等下游行业的实际需求恢复情况。
艾索尔趋势分析团队并不将此次TDI市场视为简单的强势或弱势阶段。我们认为，供应的稳定性和需求的恢复何时、以何种速度相互交织，将成为决定2026年市场方向的关键变量，并计划持续观察这一趋势。